因子投资-13-盈利投资与质量因子
QUANT RESEARCH NOTE / LESSON 13 价值问“价格相对基本面是否低”，质量问“基本面本身是否好”。盈利能力强、投资克制、财务安全的公司可能有更高平均收益，但一家公司再好，买得过贵也可能是差投资。因子必须把公司质量与估值价格分开。 类型核心课程
因子投资-12-动量反转与换手率因子
QUANT RESEARCH NOTE / LESSON 12 价格趋势有时延续、有时反转。中期赢家继续赢称动量，最近一个月和很长周期的赢家转弱常称短期、长期反转。换手率描述交易活跃度，也可能承载关注、分歧、流动性与过度交易。三者都来自市场数据，却对应不同期限和机制。
因子投资-11-市场规模与价值因子
QUANT RESEARCH NOTE / LESSON 11 规模与价值是股票因子研究的两根主轴：小公司和相对基本面价格低的公司，历史上常呈现不同平均收益。但“便宜”可能是风险补偿、错误定价、壳价值或基本面恶化；定义和股票池稍变，结论就会变化。 类型核心课程
因子投资-实验04-实现FamaMacBeth回归
QUANT RESEARCH NOTE / LAB 04 实现一个最小 Fama–MacBeth 特征回归：第一阶段每月对股票横截面做 OLS，第二阶段对月度系数求时间均值，并用 Newey–West 标准误做推断。 类型动手实验 模块研究实验
因子投资-实验03-构造多空因子组合
QUANT RESEARCH NOTE / LAB 03 把每月股票信号变成三分组，并计算等权和市值加权的高减低 H-L 收益。实验使用 3 个形成月、每月 6 只股票，最重要的不是 qcut，而是用明确的 signal_date 与 return_date 断言“收益发生在信号之后”。
因子投资-10-时序截面回归与统计推断
QUANT RESEARCH NOTE / LESSON 10 同一个“回归”可以回答完全不同的问题：时间序列回归问某资产如何随因子共同变化；横截面回归问同一时点哪些暴露或特征对应更高未来收益。混淆两者会把 Beta 当风险价格、把股票月份当独立样本，并得到过度自信的 t 值。
因子投资-09-投资组合排序法
QUANT RESEARCH NOTE / LESSON 09 一个因子值怎样变成收益证据？投资组合排序先按当期特征把股票分组，再比较各组未来收益。它透明、接近可交易组合、能发现非线性，但结果会被断点、权重、股票池、持有期和重叠方式显著改变。 类型核心课程
因子投资-08-股票池复权财报与时间对齐
QUANT RESEARCH NOTE / LESSON 08 回测最危险的错误通常不是公式，而是“在过去使用了后来才知道的信息”。今天下载的价格、财报、指数成分和公司状态往往是最终修订版本。点时研究要求在每个决策日重建：当时有哪些股票、哪些数据已经公开、哪些价格可成交。
