Alpha191 全解 07：121-140

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本章逐一解释 Alpha191 的第 121 至 140 号因子，共 20 个。

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本章逐一解释 Alpha191 的第 121 至 140 号因子，共 20 个。

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Alpha191-121

类型： 量价相关与背离　 核心问题： 观察价格和成交活跃度是否同步；异常背离可能反映拥挤、吸筹或卖压衰竭。

一句话翻译： 这个因子在 2、3、12、18、20、60 日等尺度上处理成交量、成交量加权平均价，主要链路是“横截面排序 → 最小值 → 时序排序 → 滚动相关 → 滚动均值”，最后形成一个量价相关与背离信号。公式中的负号把原始子信号方向翻转，因此高值偏好的是原始指标较低或反向的一侧。

公式

TEXT 可复现实验 
1
((RANK((VWAP - MIN(VWAP, 12)))^TSRANK(CORR(TSRANK(VWAP, 20), TSRANK(MEAN(VOLUME,60), 2), 18), 3)) * -1)
  • 输入字段： 成交量、成交量加权平均价
  • 识别窗口： 2 日、3 日、12 日、18 日、20 日、60 日
  • 主要算子： 横截面排序：比较同一天不同股票的相对位置；最小值：选择多个候选值中较小者；时序排序：比较当前值在自身历史窗口中的位置；滚动相关：衡量两个序列在窗口内是否同步变化；滚动均值：过滤日度噪声，提取局部水平

计算拆解

  1. 准备 成交量、成交量加权平均价，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 在 2、3、12、18、20、60 日等窗口上做滚动聚合，获得局部水平、极值或波动强度。
  3. 估计序列之间的相关、协方差或回归关系；有效样本不足时必须返回缺失值。
  4. 最后进行横截面/时序排序、尺度归一化或行业中性化，使不同股票之间可比较。
  5. 公式含显式负号，最终方向被翻转：原始子信号越强，因子值可能越低。

经济直觉与高低值

量价同步往往代表趋势确认，量价背离可能代表趋势衰竭、换手结构变化或短期反转。因子通过排序和负号选择其中一侧。 若相关项是主要驱动，高值对应更强的正相关，低值对应负相关；乘法和排序可能进一步改变幅度。 公式包含方向翻转，阅读高低值时必须结合负号。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 成交量/成交额要统一单位，并处理停牌、零成交、涨跌停和拆并股造成的跳变。
  • VWAP 应优先使用成交额/成交量构造；若用典型价格替代，必须单独标注并重新验证。
  • 横截面股票池、缺失值门槛和并列排名规则会显著改变结果，研究与生产必须共用同一实现。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-122

类型： 短期动量与反转　 核心问题： 衡量价格变化的方向、持续性和相对历史位置。

一句话翻译： 这个因子在 13 日等尺度上处理收盘价，主要链路是“递归平滑 → 对数变换 → 滞后”，最后形成一个短期动量与反转信号。

公式

TEXT 可复现实验 
1
(SMA(SMA(SMA(LOG(CLOSE),13,2),13,2),13,2)-DELAY(SMA(SMA(SMA(LOG(CLOSE),13,2),13,2),13,2),1))/DELAY(SMA(SMA(SMA(LOG(CLOSE),13,2),13,2),13,2),1)
  • 输入字段： 收盘价
  • 识别窗口： 13 日
  • 主要算子： 递归平滑均线：保留历史状态并降低短期噪声；对数变换：压缩偏态和极端值；滞后：取若干交易日前的值

计算拆解

  1. 准备 收盘价，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 先做对数变换，降低成交量等右偏变量的极端值影响。
  3. 计算滞后值或差分，把绝对水平转换成变化速度和方向。
  4. 在 13 日等窗口上做滚动聚合，获得局部水平、极值或波动强度。

经济直觉与高低值

近期价格变化可能延续，也可能因过度反应而反转。窗口、排序和符号决定因子押注哪一侧。 高值通常表示公式定义的近期方向更强或历史位置更靠前；显式负号通常把动量读法翻成反转读法。 公式未检测到最外层显式取反，但复合项仍可能改变方向。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 所有分母应设置接近零保护；不能用无限值参与排序或相关计算。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-123

类型： 量价相关与背离　 核心问题： 观察价格和成交活跃度是否同步；异常背离可能反映拥挤、吸筹或卖压衰竭。

一句话翻译： 这个因子在 6、9、20、60 日等尺度上处理最高价、最低价、成交量，主要链路是“横截面排序 → 滚动相关 → 滚动求和 → 滚动均值”，最后形成一个量价相关与背离信号。公式中的负号把原始子信号方向翻转，因此高值偏好的是原始指标较低或反向的一侧。

公式

TEXT 可复现实验 
1
((RANK(CORR(SUM(((HIGH + LOW) / 2), 20), SUM(MEAN(VOLUME,60), 20), 9)) < RANK(CORR(LOW, VOLUME, 6))) * -1)
  • 输入字段： 最高价、最低价、成交量
  • 识别窗口： 6 日、9 日、20 日、60 日
  • 主要算子： 横截面排序：比较同一天不同股票的相对位置；滚动相关：衡量两个序列在窗口内是否同步变化；滚动求和：累计窗口内的方向或强度；滚动均值：过滤日度噪声，提取局部水平

计算拆解

  1. 准备 最高价、最低价、成交量，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 在 6、9、20、60 日等窗口上做滚动聚合，获得局部水平、极值或波动强度。
  3. 估计序列之间的相关、协方差或回归关系；有效样本不足时必须返回缺失值。
  4. 最后进行横截面/时序排序、尺度归一化或行业中性化，使不同股票之间可比较。
  5. 公式含显式负号，最终方向被翻转：原始子信号越强，因子值可能越低。

经济直觉与高低值

量价同步往往代表趋势确认，量价背离可能代表趋势衰竭、换手结构变化或短期反转。因子通过排序和负号选择其中一侧。 若相关项是主要驱动，高值对应更强的正相关，低值对应负相关；乘法和排序可能进一步改变幅度。 公式包含方向翻转，阅读高低值时必须结合负号。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 成交量/成交额要统一单位，并处理停牌、零成交、涨跌停和拆并股造成的跳变。
  • 横截面股票池、缺失值门槛和并列排名规则会显著改变结果，研究与生产必须共用同一实现。
  • 所有分母应设置接近零保护；不能用无限值参与排序或相关计算。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-124

类型： VWAP 偏离　 核心问题： 比较成交重心与开收盘价，刻画日内资金成本和价格偏离。

一句话翻译： 这个因子在 2、30 日等尺度上处理收盘价、成交量加权平均价，主要链路是“线性衰减 → 横截面排序 → 窗口最大值”，最后形成一个VWAP 偏离信号。输出强调相对名次，不代表绝对价格或绝对收益高低。

公式

TEXT 可复现实验 
1
(CLOSE - VWAP) / DECAYLINEAR(RANK(TSMAX(CLOSE, 30)),2)
  • 输入字段： 收盘价、成交量加权平均价
  • 识别窗口： 2 日、30 日
  • 主要算子： 线性衰减：给予近期观测更高权重；横截面排序：比较同一天不同股票的相对位置；窗口最大值：寻找局部极端高点

计算拆解

  1. 准备 收盘价、成交量加权平均价，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 在 2、30 日等窗口上做滚动聚合，获得局部水平、极值或波动强度。
  3. 使用加权或线性衰减聚合，让近期信息影响更大。
  4. 最后进行横截面/时序排序、尺度归一化或行业中性化，使不同股票之间可比较。

经济直觉与高低值

VWAP 近似当天平均成交成本。价格偏离成交重心，可能反映日内追涨杀跌、流动性冲击或均值回归压力。 高值通常表示价格相对成交重心的正向或标准化偏离更强，低值表示反向偏离；负号可能交换两者。 公式未检测到最外层显式取反，但复合项仍可能改变方向。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 成交量/成交额要统一单位，并处理停牌、零成交、涨跌停和拆并股造成的跳变。
  • VWAP 应优先使用成交额/成交量构造；若用典型价格替代，必须单独标注并重新验证。
  • 横截面股票池、缺失值门槛和并列排名规则会显著改变结果，研究与生产必须共用同一实现。
  • 所有分母应设置接近零保护；不能用无限值参与排序或相关计算。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-125

类型： 量价相关与背离　 核心问题： 观察价格和成交活跃度是否同步；异常背离可能反映拥挤、吸筹或卖压衰竭。

一句话翻译： 这个因子在 3、16、17、20、80 日等尺度上处理收盘价、成交量、成交量加权平均价，主要链路是“横截面排序 → 线性衰减 → 滚动相关 → 滚动均值 → 差分”，最后形成一个量价相关与背离信号。输出强调相对名次，不代表绝对价格或绝对收益高低。

公式

TEXT 可复现实验 
1
(RANK(DECAYLINEAR(CORR((VWAP), MEAN(VOLUME,80),17), 20)) / RANK(DECAYLINEAR(DELTA(((CLOSE * 0.5) + (VWAP * 0.5)), 3), 16)))
  • 输入字段： 收盘价、成交量、成交量加权平均价
  • 识别窗口： 3 日、16 日、17 日、20 日、80 日
  • 主要算子： 横截面排序：比较同一天不同股票的相对位置；线性衰减：给予近期观测更高权重；滚动相关：衡量两个序列在窗口内是否同步变化；滚动均值：过滤日度噪声，提取局部水平；差分：当前值减去历史值

计算拆解

  1. 准备 收盘价、成交量、成交量加权平均价，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 计算滞后值或差分，把绝对水平转换成变化速度和方向。
  3. 在 3、16、17、20、80 日等窗口上做滚动聚合，获得局部水平、极值或波动强度。
  4. 估计序列之间的相关、协方差或回归关系；有效样本不足时必须返回缺失值。
  5. 使用加权或线性衰减聚合，让近期信息影响更大。
  6. 最后进行横截面/时序排序、尺度归一化或行业中性化，使不同股票之间可比较。

经济直觉与高低值

量价同步往往代表趋势确认，量价背离可能代表趋势衰竭、换手结构变化或短期反转。因子通过排序和负号选择其中一侧。 若相关项是主要驱动，高值对应更强的正相关，低值对应负相关；乘法和排序可能进一步改变幅度。 公式未检测到最外层显式取反，但复合项仍可能改变方向。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 成交量/成交额要统一单位，并处理停牌、零成交、涨跌停和拆并股造成的跳变。
  • VWAP 应优先使用成交额/成交量构造；若用典型价格替代，必须单独标注并重新验证。
  • 横截面股票池、缺失值门槛和并列排名规则会显著改变结果，研究与生产必须共用同一实现。
  • 所有分母应设置接近零保护；不能用无限值参与排序或相关计算。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-126

类型： 短期动量与反转　 核心问题： 衡量价格变化的方向、持续性和相对历史位置。

一句话翻译： 这个因子使用当日及必要滞后期的收盘价、最高价、最低价，最后形成一个短期动量与反转信号。

公式

TEXT 可复现实验 
1
(CLOSE+HIGH+LOW)/3
  • 输入字段： 收盘价、最高价、最低价
  • 识别窗口： 无显式滚动窗口或窗口由实现约定决定
  • 主要算子： 基础算术与条件组合

计算拆解

  1. 准备 收盘价、最高价、最低价，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 按公式的加减乘除合成最终值；乘法通常表示两个条件必须同时强，除法则表示相对强度。

经济直觉与高低值

近期价格变化可能延续，也可能因过度反应而反转。窗口、排序和符号决定因子押注哪一侧。 高值通常表示公式定义的近期方向更强或历史位置更靠前；显式负号通常把动量读法翻成反转读法。 公式未检测到最外层显式取反，但复合项仍可能改变方向。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 所有分母应设置接近零保护；不能用无限值参与排序或相关计算。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-127

类型： 短期动量与反转　 核心问题： 衡量价格变化的方向、持续性和相对历史位置。

一句话翻译： 这个因子在 12 日等尺度上处理收盘价，主要链路是“滚动均值 → 最大值”，最后形成一个短期动量与反转信号。

公式

TEXT 可复现实验 
1
(MEAN((100*(CLOSE-MAX(CLOSE,12))/(MAX(CLOSE,12)))^2))^(1/2)
  • 输入字段： 收盘价
  • 识别窗口： 12 日
  • 主要算子： 滚动均值：过滤日度噪声，提取局部水平；最大值：选择多个候选值中较大者

计算拆解

  1. 准备 收盘价，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 在 12 日等窗口上做滚动聚合，获得局部水平、极值或波动强度。
  3. 按公式的加减乘除合成最终值；乘法通常表示两个条件必须同时强，除法则表示相对强度。

经济直觉与高低值

近期价格变化可能延续，也可能因过度反应而反转。窗口、排序和符号决定因子押注哪一侧。 高值通常表示公式定义的近期方向更强或历史位置更靠前；显式负号通常把动量读法翻成反转读法。 公式未检测到最外层显式取反，但复合项仍可能改变方向。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 所有分母应设置接近零保护；不能用无限值参与排序或相关计算。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-128

类型： 条件状态与事件频率　 核心问题： 根据涨跌、突破或极值条件切换计算分支，刻画市场状态。

一句话翻译： 这个因子在 14 日等尺度上处理收盘价、最高价、最低价、成交量，主要链路是“滚动求和 → 滞后”，最后形成一个条件状态与事件频率信号。它依赖条件分支，必须先判断落在哪个状态，再解释输出。

公式

TEXT 可复现实验 
1
100-(100/(1+SUM(((HIGH+LOW+CLOSE)/3>DELAY((HIGH+LOW+CLOSE)/3,1)?(HIGH+LOW+CLOSE)/3*VOLUME:0),14)/SUM(((HIGH+LOW+CLOSE)/3<DELAY((HIGH+LOW+CLOSE)/3,1)?(HIGH+LOW+CLOSE)/3*VOLUME:0), 14)))
  • 输入字段： 收盘价、最高价、最低价、成交量
  • 识别窗口： 14 日
  • 主要算子： 滚动求和：累计窗口内的方向或强度；滞后：取若干交易日前的值

计算拆解

  1. 准备 收盘价、最高价、最低价、成交量，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 计算滞后值或差分，把绝对水平转换成变化速度和方向。
  3. 按公式中的条件判断或事件计数区分不同市场状态；边界值的等号处理必须与定义一致。
  4. 在 14 日等窗口上做滚动聚合，获得局部水平、极值或波动强度。

经济直觉与高低值

条件分支不是平滑打分，而是在不同市场状态下选择不同规则，适合表达突破、连续涨跌和极端事件。 高低值应按触发分支分别解释；阈值附近可能发生离散跳变。 公式未检测到最外层显式取反，但复合项仍可能改变方向。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 成交量/成交额要统一单位，并处理停牌、零成交、涨跌停和拆并股造成的跳变。
  • 所有分母应设置接近零保护；不能用无限值参与排序或相关计算。
  • 条件分支在阈值附近不连续，需显式定义等号、缺失值和连续停牌时的行为。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-129

类型： 条件状态与事件频率　 核心问题： 根据涨跌、突破或极值条件切换计算分支，刻画市场状态。

一句话翻译： 这个因子在 12 日等尺度上处理收盘价，主要链路是“滚动求和 → 滞后 → 绝对值”，最后形成一个条件状态与事件频率信号。它依赖条件分支，必须先判断落在哪个状态，再解释输出。

公式

TEXT 可复现实验 
1
SUM((CLOSE-DELAY(CLOSE,1)<0?ABS(CLOSE-DELAY(CLOSE,1)):0),12)
  • 输入字段： 收盘价
  • 识别窗口： 12 日
  • 主要算子： 滚动求和：累计窗口内的方向或强度；滞后：取若干交易日前的值；绝对值：只保留偏离强度，不区分方向

计算拆解

  1. 准备 收盘价，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 计算滞后值或差分，把绝对水平转换成变化速度和方向。
  3. 按公式中的条件判断或事件计数区分不同市场状态；边界值的等号处理必须与定义一致。
  4. 在 12 日等窗口上做滚动聚合，获得局部水平、极值或波动强度。

经济直觉与高低值

条件分支不是平滑打分，而是在不同市场状态下选择不同规则，适合表达突破、连续涨跌和极端事件。 高低值应按触发分支分别解释；阈值附近可能发生离散跳变。 公式未检测到最外层显式取反，但复合项仍可能改变方向。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 条件分支在阈值附近不连续，需显式定义等号、缺失值和连续停牌时的行为。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-130

类型： 量价相关与背离　 核心问题： 观察价格和成交活跃度是否同步；异常背离可能反映拥挤、吸筹或卖压衰竭。

一句话翻译： 这个因子在 3、7、9、10、40 日等尺度上处理最高价、最低价、成交量、成交量加权平均价，主要链路是“横截面排序 → 线性衰减 → 滚动相关 → 滚动均值”，最后形成一个量价相关与背离信号。输出强调相对名次，不代表绝对价格或绝对收益高低。

公式

TEXT 可复现实验 
1
(RANK(DECAYLINEAR(CORR(((HIGH + LOW) / 2), MEAN(VOLUME,40), 9), 10)) / RANK(DECAYLINEAR(CORR(RANK(VWAP), RANK(VOLUME), 7),3)))
  • 输入字段： 最高价、最低价、成交量、成交量加权平均价
  • 识别窗口： 3 日、7 日、9 日、10 日、40 日
  • 主要算子： 横截面排序：比较同一天不同股票的相对位置；线性衰减：给予近期观测更高权重；滚动相关：衡量两个序列在窗口内是否同步变化；滚动均值：过滤日度噪声，提取局部水平

计算拆解

  1. 准备 最高价、最低价、成交量、成交量加权平均价，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 在 3、7、9、10、40 日等窗口上做滚动聚合，获得局部水平、极值或波动强度。
  3. 估计序列之间的相关、协方差或回归关系；有效样本不足时必须返回缺失值。
  4. 使用加权或线性衰减聚合，让近期信息影响更大。
  5. 最后进行横截面/时序排序、尺度归一化或行业中性化，使不同股票之间可比较。

经济直觉与高低值

量价同步往往代表趋势确认，量价背离可能代表趋势衰竭、换手结构变化或短期反转。因子通过排序和负号选择其中一侧。 若相关项是主要驱动，高值对应更强的正相关，低值对应负相关；乘法和排序可能进一步改变幅度。 公式未检测到最外层显式取反，但复合项仍可能改变方向。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 成交量/成交额要统一单位，并处理停牌、零成交、涨跌停和拆并股造成的跳变。
  • VWAP 应优先使用成交额/成交量构造；若用典型价格替代，必须单独标注并重新验证。
  • 横截面股票池、缺失值门槛和并列排名规则会显著改变结果，研究与生产必须共用同一实现。
  • 所有分母应设置接近零保护；不能用无限值参与排序或相关计算。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-131

类型： 量价相关与背离　 核心问题： 观察价格和成交活跃度是否同步；异常背离可能反映拥挤、吸筹或卖压衰竭。

一句话翻译： 这个因子在 18、50 日等尺度上处理收盘价、成交量、成交量加权平均价，主要链路是“横截面排序 → 差分 → 时序排序 → 滚动相关 → 滚动均值”，最后形成一个量价相关与背离信号。输出强调相对名次，不代表绝对价格或绝对收益高低。

公式

TEXT 可复现实验 
1
(RANK(DELTA(VWAP, 1))^TSRANK(CORR(CLOSE,MEAN(VOLUME,50), 18), 18))
  • 输入字段： 收盘价、成交量、成交量加权平均价
  • 识别窗口： 18 日、50 日
  • 主要算子： 横截面排序：比较同一天不同股票的相对位置；差分：当前值减去历史值；时序排序：比较当前值在自身历史窗口中的位置；滚动相关：衡量两个序列在窗口内是否同步变化；滚动均值：过滤日度噪声，提取局部水平

计算拆解

  1. 准备 收盘价、成交量、成交量加权平均价，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 计算滞后值或差分，把绝对水平转换成变化速度和方向。
  3. 在 18、50 日等窗口上做滚动聚合，获得局部水平、极值或波动强度。
  4. 估计序列之间的相关、协方差或回归关系；有效样本不足时必须返回缺失值。
  5. 最后进行横截面/时序排序、尺度归一化或行业中性化，使不同股票之间可比较。

经济直觉与高低值

量价同步往往代表趋势确认，量价背离可能代表趋势衰竭、换手结构变化或短期反转。因子通过排序和负号选择其中一侧。 若相关项是主要驱动，高值对应更强的正相关，低值对应负相关；乘法和排序可能进一步改变幅度。 公式未检测到最外层显式取反，但复合项仍可能改变方向。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 成交量/成交额要统一单位，并处理停牌、零成交、涨跌停和拆并股造成的跳变。
  • VWAP 应优先使用成交额/成交量构造；若用典型价格替代，必须单独标注并重新验证。
  • 横截面股票池、缺失值门槛和并列排名规则会显著改变结果，研究与生产必须共用同一实现。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-132

类型： 成交活跃度　 核心问题： 刻画成交量或成交额的趋势、异常放大与收缩。

一句话翻译： 这个因子在 20 日等尺度上处理成交额，主要链路是“滚动均值”，最后形成一个成交活跃度信号。

公式

TEXT 可复现实验 
1
MEAN(AMOUNT,20)
  • 输入字段： 成交额
  • 识别窗口： 20 日
  • 主要算子： 滚动均值：过滤日度噪声，提取局部水平

计算拆解

  1. 准备 成交额，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 在 20 日等窗口上做滚动聚合，获得局部水平、极值或波动强度。
  3. 按公式的加减乘除合成最终值；乘法通常表示两个条件必须同时强，除法则表示相对强度。

经济直觉与高低值

成交量和成交额的异常变化可代理关注度、流动性需求和交易拥挤程度。 高值通常对应更活跃或加速放量，低值对应缩量；若公式取反则相反。 公式未检测到最外层显式取反，但复合项仍可能改变方向。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 成交量/成交额要统一单位，并处理停牌、零成交、涨跌停和拆并股造成的跳变。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-133

类型： 复合价量信号　 核心问题： 把多个标准化价量特征组合成横截面选股信号。

一句话翻译： 这个因子在 20 日等尺度上处理最高价、最低价，主要链路是“高点距离 → 低点距离”，最后形成一个复合价量信号信号。

公式

TEXT 可复现实验 
1
((20-HIGHDAY(HIGH,20))/20)*100-((20-LOWDAY(LOW,20))/20)*100
  • 输入字段： 最高价、最低价
  • 识别窗口： 20 日
  • 主要算子： 高点距离：计算窗口最高值距离当前的天数；低点距离：计算窗口最低值距离当前的天数

计算拆解

  1. 准备 最高价、最低价，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 按公式的加减乘除合成最终值；乘法通常表示两个条件必须同时强，除法则表示相对强度。

经济直觉与高低值

多个子信号相加表示综合评分，相乘表示交互确认；其目的通常是过滤单一指标的噪声。 高值表示多个条件共同偏向公式设定的一侧，低值表示相反或任一乘法条件较弱。 公式未检测到最外层显式取反，但复合项仍可能改变方向。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 所有分母应设置接近零保护；不能用无限值参与排序或相关计算。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-134

类型： 短期动量与反转　 核心问题： 衡量价格变化的方向、持续性和相对历史位置。

一句话翻译： 这个因子在 12 日等尺度上处理收盘价、成交量，主要链路是“滞后”，最后形成一个短期动量与反转信号。

公式

TEXT 可复现实验 
1
(CLOSE-DELAY(CLOSE,12))/DELAY(CLOSE,12)*VOLUME
  • 输入字段： 收盘价、成交量
  • 识别窗口： 12 日
  • 主要算子： 滞后：取若干交易日前的值

计算拆解

  1. 准备 收盘价、成交量，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 计算滞后值或差分，把绝对水平转换成变化速度和方向。
  3. 按公式的加减乘除合成最终值；乘法通常表示两个条件必须同时强，除法则表示相对强度。

经济直觉与高低值

近期价格变化可能延续，也可能因过度反应而反转。窗口、排序和符号决定因子押注哪一侧。 高值通常表示公式定义的近期方向更强或历史位置更靠前；显式负号通常把动量读法翻成反转读法。 公式未检测到最外层显式取反，但复合项仍可能改变方向。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 成交量/成交额要统一单位，并处理停牌、零成交、涨跌停和拆并股造成的跳变。
  • 所有分母应设置接近零保护；不能用无限值参与排序或相关计算。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-135

类型： 短期动量与反转　 核心问题： 衡量价格变化的方向、持续性和相对历史位置。

一句话翻译： 这个因子在 20 日等尺度上处理收盘价，主要链路是“递归平滑 → 滞后”，最后形成一个短期动量与反转信号。

公式

TEXT 可复现实验 
1
SMA(DELAY(CLOSE/DELAY(CLOSE,20),1),20,1)
  • 输入字段： 收盘价
  • 识别窗口： 20 日
  • 主要算子： 递归平滑均线：保留历史状态并降低短期噪声；滞后：取若干交易日前的值

计算拆解

  1. 准备 收盘价，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 计算滞后值或差分，把绝对水平转换成变化速度和方向。
  3. 在 20 日等窗口上做滚动聚合，获得局部水平、极值或波动强度。
  4. 按公式的加减乘除合成最终值；乘法通常表示两个条件必须同时强，除法则表示相对强度。

经济直觉与高低值

近期价格变化可能延续，也可能因过度反应而反转。窗口、排序和符号决定因子押注哪一侧。 高值通常表示公式定义的近期方向更强或历史位置更靠前；显式负号通常把动量读法翻成反转读法。 公式未检测到最外层显式取反，但复合项仍可能改变方向。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 所有分母应设置接近零保护；不能用无限值参与排序或相关计算。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-136

类型： 量价相关与背离　 核心问题： 观察价格和成交活跃度是否同步；异常背离可能反映拥挤、吸筹或卖压衰竭。

一句话翻译： 这个因子在 3、10 日等尺度上处理日收益率、开盘价、成交量，主要链路是“横截面排序 → 差分 → 滚动相关”，最后形成一个量价相关与背离信号。公式中的负号把原始子信号方向翻转，因此高值偏好的是原始指标较低或反向的一侧。

公式

TEXT 可复现实验 
1
((-1 * RANK(DELTA(RET, 3))) * CORR(OPEN, VOLUME, 10))
  • 输入字段： 日收益率、开盘价、成交量
  • 识别窗口： 3 日、10 日
  • 主要算子： 横截面排序：比较同一天不同股票的相对位置；差分：当前值减去历史值；滚动相关：衡量两个序列在窗口内是否同步变化

计算拆解

  1. 准备 日收益率、开盘价、成交量，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 计算滞后值或差分，把绝对水平转换成变化速度和方向。
  3. 估计序列之间的相关、协方差或回归关系；有效样本不足时必须返回缺失值。
  4. 最后进行横截面/时序排序、尺度归一化或行业中性化，使不同股票之间可比较。
  5. 公式含显式负号，最终方向被翻转：原始子信号越强，因子值可能越低。

经济直觉与高低值

量价同步往往代表趋势确认，量价背离可能代表趋势衰竭、换手结构变化或短期反转。因子通过排序和负号选择其中一侧。 若相关项是主要驱动，高值对应更强的正相关，低值对应负相关；乘法和排序可能进一步改变幅度。 公式包含方向翻转，阅读高低值时必须结合负号。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 成交量/成交额要统一单位，并处理停牌、零成交、涨跌停和拆并股造成的跳变。
  • 横截面股票池、缺失值门槛和并列排名规则会显著改变结果，研究与生产必须共用同一实现。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-137

类型： 条件状态与事件频率　 核心问题： 根据涨跌、突破或极值条件切换计算分支，刻画市场状态。

一句话翻译： 这个因子使用当日及必要滞后期的开盘价、收盘价、最高价、最低价，主要链路是“滞后 → 绝对值 → 最大值”，最后形成一个条件状态与事件频率信号。它依赖条件分支，必须先判断落在哪个状态，再解释输出。

公式

TEXT 可复现实验 
1
16*(CLOSE-DELAY(CLOSE,1)+(CLOSE-OPEN)/2+DELAY(CLOSE,1)-DELAY(OPEN,1))/((ABS(HIGH-DELAY(CLOSE, 1))>ABS(LOW-DELAY(CLOSE,1)) & ABS(HIGH-DELAY(CLOSE,1))>ABS(HIGH-DELAY(LOW,1))?ABS(HIGH-DELAY(CLOSE,1))+ABS(LOW-DELAY(CLOSE,1))/2+ABS(DELAY(CLOSE,1)-DELAY(OPEN,1))/4:(ABS(LOW-DELAY(CLOSE,1))>ABS(HIGH-DELAY(LOW,1)) & ABS(LOW-DELAY(CLOSE,1))>ABS(HIGH-DELAY(CLOSE,1))?ABS(LOW-DELAY(CLOSE,1))+ABS(HIGH-DELAY(CLOSE,1))/2+ABS(DELAY(CLOSE,1)-DELAY(OPEN,1))/4:ABS(HIGH-DELAY(LOW,1))+ABS(DELAY(CLOSE,1)-DELAY(OPEN,1))/4)))*MAX(ABS(HIGH-DELAY(CLOSE,1)),ABS(LOW-DELAY(CLOSE,1)))
  • 输入字段： 开盘价、收盘价、最高价、最低价
  • 识别窗口： 无显式滚动窗口或窗口由实现约定决定
  • 主要算子： 滞后：取若干交易日前的值；绝对值：只保留偏离强度，不区分方向；最大值：选择多个候选值中较大者

计算拆解

  1. 准备 开盘价、收盘价、最高价、最低价，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 计算滞后值或差分，把绝对水平转换成变化速度和方向。
  3. 按公式中的条件判断或事件计数区分不同市场状态；边界值的等号处理必须与定义一致。
  4. 按公式的加减乘除合成最终值；乘法通常表示两个条件必须同时强，除法则表示相对强度。

经济直觉与高低值

条件分支不是平滑打分，而是在不同市场状态下选择不同规则，适合表达突破、连续涨跌和极端事件。 高低值应按触发分支分别解释；阈值附近可能发生离散跳变。 公式未检测到最外层显式取反，但复合项仍可能改变方向。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 所有分母应设置接近零保护；不能用无限值参与排序或相关计算。
  • 条件分支在阈值附近不连续，需显式定义等号、缺失值和连续停牌时的行为。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-138

类型： 量价相关与背离　 核心问题： 观察价格和成交活跃度是否同步；异常背离可能反映拥挤、吸筹或卖压衰竭。

一句话翻译： 这个因子在 3、5、7、8、16、17、19、20、60 日等尺度上处理最低价、成交量、成交量加权平均价，主要链路是“横截面排序 → 线性衰减 → 差分 → 时序排序 → 滚动相关”，最后形成一个量价相关与背离信号。公式中的负号把原始子信号方向翻转，因此高值偏好的是原始指标较低或反向的一侧。

公式

TEXT 可复现实验 
1
((RANK(DECAYLINEAR(DELTA((((LOW * 0.7) + (VWAP *0.3))), 3), 20)) - TSRANK(DECAYLINEAR(TSRANK(CORR(TSRANK(LOW, 8), TSRANK(MEAN(VOLUME,60), 17), 5), 19), 16), 7)) * -1)
  • 输入字段： 最低价、成交量、成交量加权平均价
  • 识别窗口： 3 日、5 日、7 日、8 日、16 日、17 日、19 日、20 日、60 日
  • 主要算子： 横截面排序：比较同一天不同股票的相对位置；线性衰减：给予近期观测更高权重；差分：当前值减去历史值；时序排序：比较当前值在自身历史窗口中的位置；滚动相关：衡量两个序列在窗口内是否同步变化；滚动均值：过滤日度噪声，提取局部水平

计算拆解

  1. 准备 最低价、成交量、成交量加权平均价，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 计算滞后值或差分，把绝对水平转换成变化速度和方向。
  3. 在 3、5、7、8、16、17、19、20、60 日等窗口上做滚动聚合，获得局部水平、极值或波动强度。
  4. 估计序列之间的相关、协方差或回归关系；有效样本不足时必须返回缺失值。
  5. 使用加权或线性衰减聚合，让近期信息影响更大。
  6. 最后进行横截面/时序排序、尺度归一化或行业中性化，使不同股票之间可比较。

经济直觉与高低值

量价同步往往代表趋势确认，量价背离可能代表趋势衰竭、换手结构变化或短期反转。因子通过排序和负号选择其中一侧。 若相关项是主要驱动，高值对应更强的正相关，低值对应负相关；乘法和排序可能进一步改变幅度。 公式包含方向翻转，阅读高低值时必须结合负号。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 成交量/成交额要统一单位，并处理停牌、零成交、涨跌停和拆并股造成的跳变。
  • VWAP 应优先使用成交额/成交量构造；若用典型价格替代，必须单独标注并重新验证。
  • 横截面股票池、缺失值门槛和并列排名规则会显著改变结果，研究与生产必须共用同一实现。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-139

类型： 量价相关与背离　 核心问题： 观察价格和成交活跃度是否同步；异常背离可能反映拥挤、吸筹或卖压衰竭。

一句话翻译： 这个因子在 10 日等尺度上处理开盘价、成交量，主要链路是“滚动相关”，最后形成一个量价相关与背离信号。公式中的负号把原始子信号方向翻转，因此高值偏好的是原始指标较低或反向的一侧。

公式

TEXT 可复现实验 
1
(-1 * CORR(OPEN, VOLUME, 10))
  • 输入字段： 开盘价、成交量
  • 识别窗口： 10 日
  • 主要算子： 滚动相关：衡量两个序列在窗口内是否同步变化

计算拆解

  1. 准备 开盘价、成交量，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 估计序列之间的相关、协方差或回归关系；有效样本不足时必须返回缺失值。
  3. 按公式的加减乘除合成最终值；乘法通常表示两个条件必须同时强，除法则表示相对强度。
  4. 公式含显式负号，最终方向被翻转：原始子信号越强，因子值可能越低。

经济直觉与高低值

量价同步往往代表趋势确认，量价背离可能代表趋势衰竭、换手结构变化或短期反转。因子通过排序和负号选择其中一侧。 若其他变换不改变符号，高值对应更强的负相关/背离，低值对应更强的正相关/同步。 公式包含方向翻转，阅读高低值时必须结合负号。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 成交量/成交额要统一单位，并处理停牌、零成交、涨跌停和拆并股造成的跳变。
  • 横截面股票池、缺失值门槛和并列排名规则会显著改变结果，研究与生产必须共用同一实现。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

Alpha191-140

类型： 量价相关与背离　 核心问题： 观察价格和成交活跃度是否同步；异常背离可能反映拥挤、吸筹或卖压衰竭。

一句话翻译： 这个因子在 3、7、8、20、60 日等尺度上处理开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交量，主要链路是“最小值 → 横截面排序 → 线性衰减 → 时序排序 → 滚动相关”，最后形成一个量价相关与背离信号。输出强调相对名次，不代表绝对价格或绝对收益高低。

公式

TEXT 可复现实验 
1
MIN(RANK(DECAYLINEAR(((RANK(OPEN) + RANK(LOW)) - (RANK(HIGH) + RANK(CLOSE))), 8)), TSRANK(DECAYLINEAR(CORR(TSRANK(CLOSE, 8), TSRANK(MEAN(VOLUME,60), 20), 8), 7), 3))
  • 输入字段： 开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交量
  • 识别窗口： 3 日、7 日、8 日、20 日、60 日
  • 主要算子： 最小值：选择多个候选值中较小者；横截面排序：比较同一天不同股票的相对位置；线性衰减：给予近期观测更高权重；时序排序：比较当前值在自身历史窗口中的位置；滚动相关：衡量两个序列在窗口内是否同步变化；滚动均值：过滤日度噪声，提取局部水平

计算拆解

  1. 准备 开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交量，所有价格字段必须采用同一种复权口径。
  2. 在 3、7、8、20、60 日等窗口上做滚动聚合，获得局部水平、极值或波动强度。
  3. 估计序列之间的相关、协方差或回归关系；有效样本不足时必须返回缺失值。
  4. 使用加权或线性衰减聚合，让近期信息影响更大。
  5. 最后进行横截面/时序排序、尺度归一化或行业中性化，使不同股票之间可比较。

经济直觉与高低值

量价同步往往代表趋势确认，量价背离可能代表趋势衰竭、换手结构变化或短期反转。因子通过排序和负号选择其中一侧。 若相关项是主要驱动，高值对应更强的正相关，低值对应负相关；乘法和排序可能进一步改变幅度。 公式未检测到最外层显式取反，但复合项仍可能改变方向。

这里的“可能有效”是待检验的市场机制解释，不是论文对收益方向的保证。实际使用时，应分别检验原始值和取反值，而不是根据故事选择方向。

实现与验证

  • 信号方向必须通过截面 IC、分组收益和换手成本验证，不能把公式高值直接当作买入指令。
  • 成交量/成交额要统一单位，并处理停牌、零成交、涨跌停和拆并股造成的跳变。
  • 横截面股票池、缺失值门槛和并列排名规则会显著改变结果，研究与生产必须共用同一实现。
  • 最低验收：覆盖率、缺失率、极值分布、截面 IC/RankIC、分组单调性、月度换手和扣费后收益都应留档。

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Alpha191 全解 07：121-140
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作者
Polaris
发布于
2026年7月18日
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